钢铁行业:如何理解钢价暴涨?
未来核心看2个指标:高炉开工率、旺季强度。开工率回到高位后(如前分析唐山92%+、全国85%+)，矿工钢经销商，若需求强度无显著超越传统旺季，大概率供大于求(原因全行业产能利用率毕竟不高)，因此复工的节奏是关键，判断3月底4月初是时间窗口。旺季强度取决于需求周期，基建或地产大周期复苏能否出现，目前看尚需观察。 开工率是期货投资较有效指标。开工率上升前，做多铁矿;开工率高位，做空钢价;开工率下降时，做空矿价。 矿价涨幅大不代表利空钢铁利润。矿价由于是上游，弹性较大，但(成本)涨幅仍低于钢材。举例矿涨20%(50美元/吨)、钢涨10%(2000元/吨)，对应钢铁利润仍提升40元/吨。 供给侧改革对矿价没有影响。供给侧改革影响产能及产能利用率，但不影响钢产量(产量取决于需求)，因此对矿石需求没有影响。而矿价取决于矿石需求及矿石成本曲线，因此也不受影响。
理解矿石产能周期逆转与弹性减弱。上游(矿石)产能仍在增长，比如16年底Vale 9000万吨大矿投产，而中游去产能已经初显成效，因此中游逻辑仍强于上游。钢矿涨价三阶段:钢价领涨-矿价大幅补涨-矿价受压制钢价领涨。第三阶端钢强于矿，较为显著指标是矿石发货量已经连续两周上升。 除钢铁、矿石股外，还有哪些受益标的?1)钢材矿石类贸易商物产中拓、五矿发展、中储股份、建发股份等，2)其他上游涨价品如铁合金类的鄂尔多斯。
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相关统计数据显示，节后唐山地区钢坯库存为59.8万吨，较往年同期明显处于偏低位置（去年多数时间唐山地区的钢坯库存都处在60-90万吨之间）.
另一方面，国内钢材市场即将迎来传统的“金三银四”，在这之前钢厂往往会加大生产力度.因此，市场对需求旺季都会寄予比较高的心理预期.此外，在钢铁分析师邢月看来，除了上述两个因素之外，环保限产也是一个重要的诱因.
值得一提的是，虽然目前现货市场涨势良好，但期货盘面似乎更加理性，并没有出现强势跟涨的局面.昨日，黑色系期货品种整体表现一般，除铁矿石期货平盘、焦炭期货微涨之外，其他黑色系品种均小幅下跌.
近期钢坯价格拉涨，主要还是短期的补库需求拉动，下游的终端需求暂时还没有启动，这种连续上涨行情应该持续不了太久.同时，目前市场炒作的还是年后需求预期，但后面真正的需求怎么样还很难说.
对此，近来钢材市场涨势上涨猛烈主要是因为下游调坯材厂的原料补库，补库结束后，价格应该还回理性回归.没有实际需求支撑的上涨都很难持续.
同时，目前国内整体经济形势不好，房地产、机械制造业的表现都不佳，很难大幅度地拉动国内钢材市场需求.不过，矿工钢批发，由于2015年钢材价格已经触到了一定低位，今年钢坯价格整体下行空间有限，大概率会在低位震荡整理.
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铁矿石期货尾盘跳水，外矿现货价格午后转弱，钢厂内矿采购价格基本维稳。就山东市场来看，目前内矿价格已在低位，济钢槽钢价格钢厂近期内矿配比也略有提升，采购相对平稳，矿山出货情况较好，加上较近进口矿盘整，预计短期内欧标钢板价格将维持稳定。就西南市场来看，西南地区钢厂采购内矿较多，受进口矿价下跌影响，内矿生存较为艰难，若进口矿持续下跌，西南地区部分矿山面临关停局面，届时钢厂被迫采购外矿，交通物流成本剧增，给本就利润几无的钢厂带来成本压力。贸易商方面，江内现货供应不足，部分主流货较少，非主流受关注度上升。
当前实体经济通缩预期抬头，这将提升实际利率水平，进一步压制总需求，造成通缩预期的自我强化。因而逆周期的货币政策放松非常必要，降准、再次降息的压力仍大。进入12月份，我国北方大部分地区迎来强降温、降雪天气，东北、内蒙地区较为严重，户外工程大面积停工，需求下降明显，市场成交更加冷清，但由于贸易商对今年行情预期悲观，很早就开始降库存操作，有些甚至维持零库存，资源偏紧对抑制价格进一步走低起到一定作用，无奈成交差，个别城市价格仍继续下滑。
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